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(1)简介:作为世界第三大证券交易中心,伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证
券交易所。1967年,英国各地交易所组成了7个区域性的证券交易所,1973年,伦敦证券
交易所与设在英国格拉斯哥、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不
列颠及爱尔兰证券交易所,各地证券交易所于20世纪80年代后期停止运作,1995年12月,
该交易所分为两个独立的部分,一部分归属爱尔兰共和国,另一部分归属英国,即现在的伦
伦敦证券交易所曾为当时英国经济的兴旺立下汗马功劳,但随着英国国内和世界经济形
势的变化,其浓重的保守色彩,特别是沿袭的陈规陋习严重阻碍了英国证券市场的发展,影
响厂中场竞争力,在这一形势下,伦敦证券交易所于1986年10月进行了重大改革,例如,
改革固定佣金制;允许大公司直接进入交易所进行交易;放宽对会员的资格审查;允许批发
商与经纪人兼营:证券交易全部实现电脑化,与纽约、东京交易所连机,实现24小时全球
交易。这些改革措施使英国证券市场发生了根本性的变化,巩固了其在国际证券市场中的地
A.上市证券种类最多,除股票外,有政府债券,国有化工业债券,英联邦及其他外同政
府债券,地方政府、公共机构、工商企业发行的债券,其中外国证券占50%左右
B.拥有数量庞大的投资于国际证券的基金,对于公司而言,在伦敦上市就意味着自身开
挂牌市场是英国股票市场中最主要的市场(MainMarketorOfficialList),也叫主市场或
官方市场,其上市条件要求比较严格:a.公司一般需有3年的经营记录,并须呈报最近3年
的总审计账目。如果没有3年经营记录,某些科技产业公司、投资实体、矿产公司以及承担
重大基建项目的公司,只要能满足伦敦证交所《上市细则》中的有关标准,亦可上市。b.
公司的经营管理层应能显示出为其公司经营记录所承担的责任。c.公司呈报的财务报告一般
须按国际或英美现行的会计及审计标准编制,并按上述标准独立审计。d公司在本国交易所
的注册资本应超过70万英镑,已至少有25%的股份为社会公众持有。实际上,通过伦敦证
交所进行国际募股,其总股本一般要求不少于2500万英镑。e.公司须按伦敦证交所规范的
要求(包括欧共体法令和1986年版金融服务法)编制上市说明书,发起人必须使用英语发
发行债券一般指通过伦敦证券交易所发行欧洲债券,其要求明显低于股票发行要求。因
为债券的市场行情变化一般不取决于发行人的经营表现,而更多的是受利率和通货变动的影
SEAQ系统国际板是指针对国际股票市场的电子实时屏幕报价系统。有两条途径可以取
得在SEAQ系统国际板上报价的资格:一是已获准在伦敦证券交易所挂牌上市的证券,二是
属于发展中市场区的证券。所谓发展中市场区是指那些尚未符合伦敦证券交易所关于加
ASEAQ系统国际板标准的交易所或交易场所,它建立于1992年9月,主要包括拉丁美洲、
证券要在发展中市场区获得报价资格以便进入SEAQ系统国际板,还须满足以下条件:
a.该证券必须在属于国际证券交易所联合会的成员或通信成员的证券交易所挂牌上市;b.该
证券必须有伦敦证交所成员行号或经认可的人士同意为伦敦证交所就其挂牌担当联络人;c.
伦敦证券交易所的成员行号必须让伦敦证交所确信,该发行证券的公司已至少对其在当地的
证券交易所及时披露信息的工作有妥善安排;d.对每一种发展中市场证券,必须至少有两个
SEAQ标价系统的股价行情由双价制定人直接输入伦敦证交所的中央计算机系统,再随
即发送给各大行情传播机构,由这些传播机构将信息传遍世界。收视SEAQ的报价不受限制,
(2)英国伦敦证券交易所二板市场(AIM)和高科技市场(TECHMARK)
市场,上市标准低,实行保荐人制。对于那些刚刚起步的公司而言,进入AIM是进入挂牌
市场的第一步。AIM成立于1995年,它侧重于满足那些正在成长的公司的需要,这些公司
还没有达到在主板市场上市的所有标准,或者是没有更合适的市场融资途径,AIM为他们提
在AIM上交易的品种主要是普通股,但该市场也接受优先股和企业债券等证券品种。
AIM附属于伦敦证券交易所,由交易所内的AIM自身管理队伍管理,AIM有独立的运作规
则。而交易所则提供基础设施,以使市场规则与市场运作富有效率。在上市要求上,AIM没
有制定最低的上市标准,没有上市公司的规模、经营年限以及最低公众持股量的要求。
A.委派一位指定保荐人和指定经纪人。交易所规定,公司在上市期间必须一直有指定的
E.当公司董事会和雇员掌握了对价格敏感的信息时,必须遵守《AIM公司标准法规》中
的有关规定。《AIM公司标准法规》要求,除法律的限制之外,公司可对其董事和部分雇员
在特定情况下交易本公司股票实施限制。如在年报宣布之前的两个月之内,公司董事不得交
此外,伦敦证券交易所还对新兴公司申请在AIM上市规定有额外条件。该条件规定,
如果公司主营业务盈利的记录不到两年,申请在AIM上市还必须符合以下条件:拥有1%或
更多的AIM证券的董事和雇员们,必须承诺公司在AIM上市后至少一年内,不出售任何股
TECHMARK是伦敦股票交易市场为满足创新技术企业的独特要求而开辟的市场,也被称
为科技板市场,其最重要的特质是技术创新。TECHMARK是一个市场内的市场,它按照自成
体系的认可方式将FTSE(英国富时指数,是由伦敦证交所下属的FTSE国际公司编制和维护
为一个全球性的行业标准。执行FTSE的GCS机构有伦敦证交所、香港恒生指数(HangSeng
Index)、美国罗素指数(RussellIndex)等等。FTSE 全球分类系统的主要目的是通过把公司
分为业务相同的子行业,来为投资者服务)行业板块的公司,重新集结起来组成一个市场,
因此也被描述成“交易行情单列式的技术板市场”。其为企业与投资者的关系带来了新的衡量
方式,赋予创新技术企业更大的透明度,促使投资者更轻松地与技术企业融为一体。以前投
资者从规模和行业两方面看股票,但现在他们越来越重视第三条标准——选择具有特质的公
司,而不是考虑公司的规模、工业分类或地理位置。TECHMARK 有以下优势:
(3)提供了另类投资样板,如同FTSE 指数一样,TECHMARK 指数吸引投资者资金的流
(4)新的上市规则制定后,TECHMARK 的地位得到巩固,为年轻的成长型科技企业提
(5)促使投资者可以迅速、简洁地锁定科技企业,并以他们为基准来衡量类似的科技
各类型企业都希望在伦敦上市,因为它流动性强,经营历史悠久,拥有广博的证券文化,
以及成熟的投资群体。这反映了全球科技企业对增加权益资本的渴望不断提高,科技企业通
过在公开市场上交易股票,提高透明度,同时投资者寻机参与科技行业的爆炸性增长,因为
作为连接企业与投资者的桥梁,TECHMARK 依据现有的优势,并不断改善,为科技行业
与投资者提供更全面的服务。TECHMARK 把各种规模的上市科技企业,(从FTSE2000 到FTSE
雏型企业)汇集起来,提高企业透明度及媒体形象,并对公司业绩进行长期跟踪。此外,新
的上市规则将为更广泛的创新增长型企业提供上市之路,吸引新企业进入伦敦市场,并进一